近日，江西省盐业集团股份有限公司（以下简称：江盐集团）向上交所递交了招股书，保荐人为申港证券股份有限公司。据上交所主板发行上市审议结果为，江盐集团符合发行条件、上市条件和信息公开披露要求，上市委会议通过。该公司系江西省内最大的盐资源综合开发利用企业，主营业务包括食盐、工业盐及盐化产品的生产。

  据招股书透露，江盐集团本次拟在上交所主板上市，拟发行股票数量不超过16000万股，且占发行后总股本的比例不低于10%，本次发行均为新股，原股东不进行公开发售股票。公司计划募资资金94981.18万元，分别用于年产60万吨盐产品智能化技术升级改造工程、年产5.5万吨高强硫酸钙综合利用工程建设项目、营销网络升级及品牌推广项目及补充流动资金。公司将通过募集资金投资项目的实施，扩大经营规模、提升经营业绩，实现公司的长期发展规划。

  根据招股书显示，江西省盐业集团股份有限公司前身为江西省盐业集团公司，是于2005年经江西省政府批准组建成立的全民所有制企业。自成立以来，发行人始终专注于盐及盐化工产品研制、生产和销售，基本的产品包括食盐、工业盐、元明粉等盐产品以及纯碱、小苏打等盐化工产品，拥有“井冈”、“百仙”、“清江古海”等食盐市场知名品牌以及“瑞江”、“晶昊”等工业盐、小苏打、纯碱产品品牌，其中清江古海系列盐产品、井冈牌精制盐（食用盐）和瑞江牌工业纯碱被认定为“江西名牌产品”，“井冈”商标被认定为“江西老字号”。

  多年来，发行人依托当地优质岩盐资源优势，始终围绕盐资源的综合开发利用，持续推行盐卤一体、盐化一体、汽电热一体、产学研销一体发展的策略。经过多年的发展，公司已建成晶昊盐化、富达盐化两个现代化生产基地，形成富有明显特色、具有较强竞争力的制盐和盐化工两大核心业务板块，拥有完整的采购、生产和销售体系。

  按业务构成看，江盐集团的主营业务大致上可以分为盐类业务、盐化工业务两大类。其中，盐类业务包含食用盐、工业盐、元明粉，盐化工业务包含纯碱、小苏打。此外，该公司还有少量非盐商品销售业务以及包装物等。

  根据公司的财务报告数据显示，江盐集团盐类业务收入最重要的包含食用盐、工业盐及元明粉等产品营销售卖收入。近三年及一期，公司盐类业务收入分别为79,047.39万元、74,378.74万元、100,697.80万元及66,616.70万元，收入规模基本稳定。

  公司盐化工业务收入主要包括纯碱、小苏打等产品出售的收益。近三年及一期，公司盐化工业务收入分别是41,472.35万元、44,272.93万元、94,156.64万元及82,424.69万元，占主营业务收入的比例分别为30.67%、35.15%、47.20%及54.53%，收入规模持续扩大，收入占比逐年提高，为公司的最大收入来源。

  表2:江盐集团主营业务收入的构成（单位：万元） 数据来源：江盐集团招股书

  据江盐集团招股书显示，2022年度，公司实现营业收入293,612.54万元、净利润44,257.43万元，较2021年同期分别增长42.86%、134.05%，收入和利润的大幅增长主要系公司主要产品产销量的增加及下业景气度较好。公司2021年度、2020年度、2019年度的营业收入分别为205,524.49万元、129,520.18万元、138,158.65万元；净利润分别为27,123.72万元、18,909.62万元、14,582.46万元、4,232.45万元。从数据上看，公司营业收入取得较快增长，盈利能力明显提升，主要受益于光伏玻璃以及新能源汽车行业的快速发展以国家环保政策的日益趋严。

  报告期内，因受盐业体制改革放开区域经营限制导致市场竞争压力加大、工业盐以及纯碱下游景气度偏低、上游原材料价格波动、会计准则变化以及新冠疫情等因素影响，综合毛利率分别为33.62%、26.91%、30.24%及36.41%，呈现出一定范围内的波动。

  图2：江盐集团2019年至2022年营业收入 净利润及综合毛利率 数据来源:江盐集团招股书

  截至2022年6月30日，公司主要研发人员共计331人，占公司总人数14.63%。江盐集团核心技术均围绕制盐、制碱工艺的研发，致力于提升生产效率、增加母液资源利用率、解决废液的处理等，核心技术成果广泛应用于现有产品和在研产品中。通过核心技术产业化，公司形成了盐产品及盐化工产品系列，报告期各期，发行人来源于核心技术产品的收入占营业收入的比例均超过87%，且呈现逐年增长趋势，具备较强的产业化能力。

  值得注意的是，近年来公司重视研发投入，研发费用金额和占比逐年上升，不断加大研发力度。近三年及一期，公司研发费用分别为3，660.49万元、3，864.00万元、6，382.22万元和4，453.85万元，占当期营业收入的比例分别为2.65%、2.98%、3.11%和2.88%。

  据招股书显示，近三年及一期，公司95%以上的营业收入为境内出售的收益，境外销售收入占比较低。公司境内销售主要集中在华东、华南及华中区域。近三年及一期，华东地区销售占比逐年下降，华南地区及华中地区销售占比逐年提高，一方面系公司主要经营业务收入中纯碱业务收入占比逐年提升，该类业务地域性限制较低，收入的区域分布较为分散；另一方面系盐业体制改革后，公司积极开拓省外市场，向江西省周边省份辐射，因此华南地区及华中地区等区域的收入占比有所提升。在销售模式上，江盐集团为直销模式，根据客户类型不同可分为终端客户、贸易商及零售商三类，销售均为买断方式。

  表5：江盐集团主要经营业务收入按照销售区域划分情况 数据来源：江盐集团招股书

  对企业主要客户情况，从下表中公司对前五大客户情况能够准确的看出，公司对单一客户的销售额占比未超过10%，不存在依赖少数客户的情形，架构相对稳定。

  表6：江盐集团对前五大客户的销售情况（单位：万元） 数据来源：江盐集团招股书

  2016年《国务院关于印发盐业体制改革方案的通知》明确，在坚持食盐专营制度基础上推进供给侧结构性改革，鼓励盐业企业自主经营、产销一体，依托现有营销网络，全力发展电子商务、连锁经营、物流配送等现代流通方式，开展综合性商品流通业务，通过兼并重组等方式不断做优做强，支持企业通过长期资金市场或公开上市等方式融资，形成一批具有核心竞争力的公司集团，引领行业发展。

  十四五期间，国家重点推动制造业优化升级，加快化工、造纸等重点行业企业改造升级，完善绿色制造体系，深入实施增强制造业核心竞争力和技术改造专项，鼓励企业应用先进适用技术、加强设备更新和新产品规模化应用，建设人机一体化智能系统示范工厂，完善智能制造标准体系，深入实施质量提升行动，推动制造业产品“增品种、提品质、创品牌”。

  为此，公司积极适应宏观经济发展新常态和市场新格局，继续聚焦盐资源综合循环利用的产业布局，强化“科学技术创新、深化改革、人才强企、转变发展方式与经济转型、开放合作、管理提升、文化融合、党的建设”八大支撑，坚持技术创新和新产品研发，促进基础盐产品和现有盐化工产品的精深研究，不断的提高盐化工产业链、供应链水平，致力于发展成为差异化竞争优势显著、经济社会效益突出、国内一流的现代综合盐业集团。

  报告期内，公司持续推进一体化、智能化和国际化的发展的策略，各项工作取得了预期效果，对公司战略目标的实现起到了重要作用。

  为了实现企业的整体经营目标，公司将紧紧围绕“盐资源综合循环利用开发”这一主线，聚焦主业，持续优化产业体系，提升产业链和供应链基础水平，助力江西工业强省战略实施。公司还将实施创新驱动发展的策略，逐步优化创新组织体系，构建产学研用一体的创新网络。同时，为提升行业竞争优势，公司需加快资源整合，提升供应链保障水平并进一步建设完善人力资源发展体系。